商品的价格服从供需定律，并且大多数时间遵守季节性趋势。 第1页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

不要根据希望、恐惧和猜测去交易。这些是没有用的。 第1页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

上升趋势，必须要形成更高的底部和更高的顶部，并且持续上升。 第1页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

下跌趋势，必须形成更低的顶部和更低的底部，并且持续下跌。 第2页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

一图顶万言。 第2页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

追随向上或向下的主要趋势，你总会赚钱。 第2页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

根据明确的江恩规则买卖，不要被希望、恐惧和贪婪控制。第2页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

始终用止损单来保护你的资金。第2页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

你要坚定，坚持正确的方法。第3页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

以小风险换大利润。使用止损单，同时应用所有的江恩交易规则，并且在交易之前，等待趋势向上或向下变化的明确信号。你能用最小的风险赚取巨大的利润。第3页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

不要固执，认定价格要按照你的预测来。第3页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

积累了利润之后，要用止损单来保护利润。第4页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

恐惧经常会挽救你，你会在犯错时迅速行动。第4页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

小的损失是成功投机者的学费。第5页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

你必须学习我的所有江恩规则，并使用这些规则来判断趋势。第5页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

亏钱的原因：追求一夜暴富又不愿学习。第5页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

当市场快速上涨时，看涨的交易者在短时间内就能赚到很多钱。第5页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

人性弱点击败了很多交易者，让他们高价买进、低价卖出。第5页 舵手经典：《江恩商品期货教程》

江恩著作

《投机是有利可图的事业》( Speculation a Profitable Profession) (1910年) ;

《股票行情的真谛》(The Truth of the Stock Tape) ( 1923年) ;

《时空隧道》(Tunnel thru, The Air) (1927年) ;

《华尔街股票选择器》(Wall Street Stock Selector) (1930年) ;

《江恩股票市场教程》(W.D Gann Stock Market Course) (1935年) ;

《江恩商品期货教程》(W.D Gann Commodity Market Course) (1935年) ;

《新股票趋势探测器》(New Stock Trend Detector) ( 1936年) ;

《如何从商品期货中获利》(How to Make Profits Trading in Commodities) ( 1941年) ;

《华尔街45年》( 45 Years in Wall Street) (1949年 ) ;

《如何利用认购及认沽期权获利》(How to Make Profits Trading in Commodities) (49年) ;

《美国面对的现实一1950年展望》(Face Facts America Looking Ahead to 1950)( 1950年) ;

《神奇的字句》(The Magic Word) ( 1950年)。

研究我在这本《华尔衔四十五年》中总结的十二条和二十四条规则。这些规则都是金玉良言，如果你仔细研究，必能从中获益。请记住，你不可能—劳永逸。因此，你应永远准备学习新的东西；永远不要有已经通晓一切的固执想法。如果这样，你就不会取得任何进步，时间和环境在变，你应当学会随之改变。人的本性不会变，这就是历史一再重复，以及股市在某些条件下年复—年，和在不同时间循环下运行极为相似的原因。

研判道琼斯30种工业股平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交易的股票群的平均指数，然后在股票群中挑选你要买卖的股票，并观察它的趋向指标是否与平均指数的—致。你应当使用平均指数的3日图(3—Day Chart)，以及本书后面说明的平均指数9点转向图(9—Point Average Swing Chart)，并应用所有决定正确买卖时机的规则。

在双底和二重底，或接近前—个底、顶或阻力位的单底买入。请记住这条规则：当市场穿过前面的头并反抽，或略为跃破时．那些本来是卖点的头或顶就成了底、支撑线或买点。在单顶、双顶或三重顶处卖出，还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。你在做完一笔交易后，应当决定一个适当和安全的位置设置止蚀单．并立刻将其交给你的经纪人。如果你不知道在哪设置止蚀单，那么就不要交易。

不要忽视这一事实，即平均措数或个股第四次到达同一价格水平时，不足一个安全的卖点,因为它们几乎总是要向上突破。将这条规则反过来用在底部也一样。当股票第四次跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续下跌。

双头和双底的意义

平均指数的双头可以有3至5个点的范围。然而，除了在极端情况下，大多数双头在l至2个点的范围内形成。双底的形成也是一样。如果几年前在相同的位置附近已经有过—个底，那么平均指数可能会跌破前一个底4至5个点，但这并不表示指数会走低，而是在这里可能会形成一个双底或三重底。

个股通常会在2至3个点的范围内做双头，有时也会在1至2个点的范围内。双底的形成也是一样：它们在2至3个点的范围内做双底，有时这个范围会比前一个底低1至2个点。对个股的止蚀单应下在比双头或三重头高1至3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。止蚀单也应下在比双底或三重底低1至3个点的位置上。

当平均指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重头或三至底。这通常是最安全买卖位置，因为市场离开三重头或三重底时会非常快。

在从任何高位下跌50％的位置买入,或在从任何低位反弹50％的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3％至5％，10％至12％，20％至25％，33％至37％，45％至50％,62％至67％，72％至78％，以及85％至87％这些百分比。其中最重要的阻力位是50％和100％．以及与100％成比例的部分。(见“最高价和最低价的百分比”一章)

当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跃后买入，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。

当市场上涨或下跌30天，甚至更长后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周，这将是一个买卖点．当然不要忘记根据这些阻力位设置止蚀单，以保护投资。如果市场反弹或下跃45至49天以上，那么下一个时间周期大约是60至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整的最常见的平均时间。

股市按三至四段，或三至四浪运动。如果市场刚向上运行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，因为如果这是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。

在熊市或下跃市道中，当市场刚走完第一跌或第一段时干万不要认为市场已到达底部，因为在熊市过去以前,它会运行三段。甚至可能是四段。

在个股调整5至7个点时买卖。当市场里强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至10个点．通过研究工业股平均指数，你就会发现一次反弹或调整常常少于10个点。然而,对于一般的买卖位置,注意10至12个点的反弹或下跌非常重要。下一个需要密切注意的位置是,从任何重要的头部或底部开始的，18至21个点的上涨或下跌。平均指数的这种反作用常常表示一轮行情的结束。

何时了结获利——当你买入或放空股票后需要做的一件事是知道何时了结获利。请遵循这里所说的规则，而且不要在明确的转势出现前平仓。

要结合时间周期研究纽约证券交易所的成文量，并研究小书后面“成交量”一章中的规则。按那一章中给出的规则研究个股的成文量，因为成交量有助于研判趋势何时反转。

在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，因为时间可以便价格失去平衡，而且当时间到了时，成文量会放大并迫使价格走高或走低。

趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势呈季节件的变化，这种趋势在不同的年份中不断变换，但是，了解重要的日期并仔细观察它们，你就可以通过应用其他所有的规则，迅速研判趋势中的某个变化。

期货市场规则，取自《江恩商品期货教程》。

参考3日图,那上面记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期,检查这些过去的日期,并在将来的月份中多加留心。

在寻找转势的日期时,请注意市场是否已经离开最高价或最低价7至12天,18至21天,28至31天,42至49天,57至65天,85至92天,112至120天,150至157天,或175至185天.这些时间周期开始时的顶部和底部越重要,转势就越重要。

失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跃了相当长的—段时间后，就会失去平衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，而且转势即将发生。

这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹的时间首次超过前—个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。如果股价反弹首次超过前—次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否必然发生。

当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或下肤的市场中，相比前一段的市场运动，如果股份下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味着时间循环即将结束。

在市场的高低点依次上移时买入，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。

高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图；当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为一种趋势指标，3日转向图远比高低价日线重要。

趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。1月3日、5月30日、7月4日、9月初、劳动日后、10月10日全14日、选举年的11月3日至8日，以及11月25日至30日、感恩节和12月24日至28日。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延伸至1月初。

当平均指数或个股的价格突破9点转向图中的前一个最低点，或3日转向图中前—个最低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。

熊市：在一个下跌市场中，如果股价在9点图上超过前一个反弹的最高点，或在3日图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出现几次上下振荡；所以，当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。

在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间，但如果它们穿过前一次反弹的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。

永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距1、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。

在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整(Secondary Reaction)，并在一个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在第二个底的下方。

最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跃后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跃，并跃穿第一次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。

2日回调和2日反弹：在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而月不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在3日图中找到这些2日运动。

在一个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而且迅速，仅持续两天。研究3日图，你就会在1929年的股市，和1930至1931年大熊市中，发现许多这样的反弹。

要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能买，而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能抛;但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势而为，而不是逆势而行。在强势中买股,在弱势中卖股。

当市场非常活跃，而且上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动1点。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见“短期价格调整”一章中的资料和例子。

我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越多。对这些规则长达45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习这些规则，适时运用,井付诸实施。

为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，任何人只要遵守它们就会获得成功。

1.资金的使用量：

将你的资金分成十等份,永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。

每一次新的交易不冒损失10%利润的危险，如果哪一笔交易做错了。损失了10%的资金，那么在下一次的交易中，所允许的亏损数就是剩下利润的10%。依照这种交易方式，也就是说，市场要连续打击他十次，才能够使他全部损失掉他在市场中的获利。

2.用止蚀单。

永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单．以保护投资。

1920年代，“华尔街再次伴随美国经济的繁荣而起飞了。在此前的繁荣期，华尔街股市的涨幅和美国经济的增长基本同步，但这一次，华尔街的步伐明显快于美国经济本身，在这个时期，美国国民生产总值增长了不到50%，可是道琼斯指数上涨了3倍。当时的投资者只需支付10%的保证金就可以购买股票，余额由经纪人支付。联储银行从美联储贴现窗口以5%的利率借出资金，然后倒手以12%的利率借给经纪人，而经纪人又转身以20%的利率借给投资者，而在这个不断飙升的股市中，人们已经忘记了什么叫风险，银行、经纪人和投资者对于如此高的利率背后所隐藏的风险置若罔闻。二十年代轰轰烈烈的牛市就像泰坦尼克号一样，正在走上一条不归之路。

3.永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。

4.永不让盈利变成损失。

一旦你获得了3点或更多的利润．请立即使用止蚀单,这样你就不会有资本的损失。

5．不要逆势而为。

如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。

6．看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。

7．仅交易活跃的股票。

避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。

8．分散风险。

如果可能的话，交易4只或5只股票。避免把所有的资金投到一只股票上。

9．不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托单。

10．若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。

11.累积盈余。

如果你进行了一系列成功的交易,请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下,或市场出现恐慌之时使用。

12.永不为了获得一次分红而买进股票。

13.永远不要亏损加仓。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。

14.永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。

15.避免赢小利而亏大钱。

16.不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。

17.避免出入市过于频繁。

18.愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。

19.永不因为股价低而买入．或因为股份高而卖出。

20.小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。

21.挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。

22.永不对冲(Hedge)。如果你做多一只股票、而它开始下跃，就不要卖出另—只股票来补仓.你应当离场，认赔，并等待另—个机会。

23若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。

24．避免在长期的成功或赢利后增加交易。 华森先生说:“我可以说出华尔街上许多人的历史，利弗莫尔、杜兰特、尤金，分析他们的交易就可发现一个共同的弱点，他们的交易太分散了。不是集中于一种商品期货或者几种股票，而是分散在各个品种上进行交易。结果火上烧着太多的烙铁，哪一块开始出问题了,就开始亏损了。他们总是将赚钱的商品期货或者股票头寸撤出市场，而保留亏损的头寸。另一个弱点就是，在华尔街上，当一个人亏损时，总是试图弥补亏损，而不是在趋势不利于持有头寸时就尽快结束损失。大多数人在昌盛时期失去正常的判断，随着成功不断膨胀，认为自己是不可战胜的，拒绝遵守客观规律和听从他人意见，结果继续反潮流而为，最后彻底破产。”

二十年代的美国股市中汽车行业股票成为龙头股，投机家赖恩决心在斯图兹汽车股票上一展宏图，不幸的是，他的对手中有一些交易所的核心成员，而交易所成员不择手段操纵股票早已是尽人皆知的事情。但赖恩不为所动，他成功地囤积了斯图兹股票，身为交易所成员的几位空头准备故伎重演，通过修改交易规则来击败赖恩。然而，他们没有想到的是，单枪匹马的赖恩巧妙地利用了公众对弱者的同情，在舆论的强大压力下，交易所的当权派们投降了。

*赖恩在此役中获得了巨大的财富，但也支付了高昂的成本。他的对手们仍然控制着交易所，他们将他逐出了交易所，最后，赖恩的财富在随后而来的熊市和做空袭击中被洗劫一空。交易所最终报复了赖恩，但在声誉方面也付出了惨重的代价，久久不能恢复。

*同样在1920年熊市中惨遭覆灭的还有通用汽车的创始人杜兰特。这位创造了世界上最大的公司的实业家，因为一个小小的但却是致命的错误判断，个人财富在股市中丧失殆尽，最后只好靠经营一个保龄球馆度过余生。

当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向—种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。

注意：所有这些规则运用在活跃、快速移动市场中效果最好，在活跃的市场中交易会获得巨额利润。如果你遵守这些规则，你就能赚钱！在开始操作之前只要遵循这些规则，那么成功在望。

买点和卖点

最简单和最容易的规则就是买入100包，50包或其他单位期货。将止损位设定在最后的趋势线底部下20美分处，然后跟随设定了止损位的趋势线操作，过程中不要参照其他任何指标，直到行情突破前一个趋势线底部下的止损位，即止损位触发。相反，卖出100包或其他数量单位，顺应下跌趋势并在每条趋势顶部上方20美分处设定止损位，直至止损触发。行情反转时再次做多。

记住，始终以趋势指示作为操作指南，当行情反转时，跟随它并且不要期望改变，除非趋势指标发出信号。这就是指标的应用：随市场趋势而动，当它改变时，你必须随之改变，并变换自己的角色。

当市场行情活跃时，这条规则将使那些谨慎的投资者或交易商每年获得巨额利润。通过这条规则在更高点卖出能使你赚更多的利润。

规则2:在双底或者三重底买入

在双底或者三重底买入，并根据价格与行情的活跃程度将止损位设在底部下10、20、或者30美分处。当一段行情在多天里处于同一价格水平时，在趋势指标上我们把它叫双底。三重底是指第3次出现同一价格水平的底部区域。第二个或第三个底部比先前底部稍高或更低一些，但是要记住例外规则：

当你在行情到达第三个底部买入时，绝不要承受超过20美分的风险，因为当第3个底部被击穿时，尤其如果这是同一价格水平附近的底部，而且你的止损已经触发，预示主趋势已经变化，你应该迅速改变策略并做空。

当趋势改变时要调整到相反的方向。如果处于多头市场而你的止损位被触发，你必须反向做空。如果处于空头市场而趋势已改变并且你的止损位被触发，你必须做多或买入相等数量的合约。

当行情在同样的价位水平创出三重底部时买入期货合约是最安全的，同时在三重底部最低的价格下不超过20美分处设置止损位来保护。

规则3:在双顶或三重顶卖出

这条规则正好与规则2相反。在双重顶或三重顶部卖出并将止损位设定在顶部上的10、20或30美分处，但是在第3个顶上设置的止损点位不要超过20美分。通常来说，当行情第四次到达同样的价格水平时，它会突破前期顶部并且走得更高。因此，当行情超过第3个顶时总是发出一个明确的信号，你可以更高的价格买入。

规则4:第四次到达同样的价格水平

3重底与3重顶部的力量是最强大的，但是当价格第四次到达与它几乎相同的价位水平是很重要的。当行情通过三重顶或者第4次到达同样价格水平时，变换操作以及增加筹码是很安全的。

在底部时反向运用此规则。当行情跌破或第4次到达相同价位水平时，趋势已经显现。因此当3重底被跌破时，卖出所有的多头仓位并做空，要顺应趋势而不逆势操作。

规则5:三重底之后回升或底部反弹

期货行情创出第三次或三重底后，会有一次或多次回调，使得第四次底部高于前期底部，这是行情增强的信号，预示着接下来的价格将会走高。如果第五次底部价格较高，那么指标明确显示一波上涨行情将会出现。

规则6:三重顶后的下跌或更低的顶部

在三重顶出现之后，观察棉花第4个顶或已经突破第3个顶部后的第一个回调。如果第4个顶低于先前的顶部，它是弱势信息并预示后市价格会走得更低。如果在一次下跌后，形成的顶部即第五个顶部仍然低于先前的顶部，预示行情极弱，后市价格将更低。

规则7:在快速活跃的市场中运用7一10日规则

当棉花行情非常活跃时，价格每天在快速下跌中形成更低的顶部和底部，当它已经下跌7天或者更多天后，你的止损位应该设定在每天的顶部上方20美分处，当止损位被触发后，马上反手买进,将止损位设定在上个交易日底部下方20美分处。

在棉花行情非常活跃并快速上涨时，如果价格已经上涨7〜10天或者更长时间但未突破前期底部，你要跟随行情并将止损位提高到每天的底部下20美分处，直到它被触发。然后反手做空，同时将止损位设定在上个交易日顶部上20美分处。

直到行情突破主趋势线顶部或者跌破最后的趋势线底部才可认为主趋势已经改变。

金字塔式交易

规则8:如何进行金字塔式交易

如果你严格坚持规则实行金字塔式交易是非常安全的，通过金字塔式交易可以赚取大量的利润。

如果你首次买入或卖出100包，当市场以有利于你的方式移动T 10一50美分，或者当你已获得了200〜500美元的利润后，只要趋势线显示主趋势一直上涨或下跌，就再次买入或卖出100包及更多。当市场每次按你的意愿移动40〜50美分时，你就继续买入或卖出100包。如果你是做多，始终将止损点设定在不超过趋势线底部20美分或者每天的最低点上面20美分处；如果做空，则止损点不要超过趋势线顶部或者每天最高点20美分处。如果你持续加码直到500包合约，那么你应该在止损位处设置600包的卖出交易指令，这样你将有100包的空单进行新的交易。只要市场不断按你的意愿运行，可以用同样的方法继续加码。

记住当棉花已经按你的期望运行了300〜500美分时，你就要仔细观察趋势的变化，并且在你已经亏损一两次后再进行余下的交易就更加要小心了。处于活跃的高价位行情在趋势变化前可能运行500〜720美分。

规则9:移动加码或金字塔加码

以金字塔方式通过成功的积累与合理的配发可以赚取大量的利润。

以金字塔式交易赚取的大量利润是通过积累与分配的操作获得。金字塔交易应该在双重底或3重底部之后应用。当你实施这一操作时，行情每天上涨40〜50美分就买进，止损位设在每天底部下20美分处或者最后趋势线底部下。通过将止损位设定在趋势底部下20美分处来跟随趋势直到趋势变化才卖出。但在快速变化的行情中，如果你已经买入5〜6单位期货合约，那么最安全的是你坚持将止损位设定在每天底部下20美分处。因为在快速变化和活跃的高价位市场行情中，期货价格通常会在2天内下跌200〜350美分而没有跌破趋势线的底部或者没有跌破3日图表的底部。如果你运用规则判断出顶部日期，那么你能在趋势改变前或者行情跌破前期底部前出仓。

规则10:仅根据趋势线指标进行金字塔式交易

金字塔交易方式实施起来简单容易。你只用规则1就能完成首笔交易。在趋势线指标显示行情上穿趋势线顶部20美分后买进第1手合约；然后在行情跌破交易区域范围后用规则9买进第2手合约。记住：在行情未突破交易幅度的最高顶部前不要买进第2手合约。

熊市中，在趋势线指标显示行情跌破趋势线底部20美分后卖出第1手合约；然后在行情跌破交易区域范围后用规则9卖出第2手合约，只在行情跌破区域最低底部时卖出第2手合约。

规则11：最安全的金字塔交易规则

对于金字塔式交易而言其中最安全的规则是：当行情运行到非常高或者非常低的价位水平时进行100包单位合约交易，当市场在你的期望下变动了50美分时买入另一手50包合约；当价格变动超过50美分时，买入或卖出50包合约;在下一个有利于你的50美分变动时，买入或卖出50包；跟随市场涨跌趋势反复操作，直到主趋势改变。

规则12:快速且宽幅波动的行情

在类似1915到1917年、1929、1933年、1945年、1946年的快速变换的行情中，当你进行金字塔式交易并获取巨额利润后，就将止损位调整到市场正常位置的50美分下。在一轮暴跌时调整止损位，将其放在低位水平线上40〜50美分处，因为当市场出现剧烈波动时候，你就不能等待趋势指标显示行情突破趋势线顶部或前天顶部再改变策略；同样，对于通过信号、开盘价和收盘价确定的底部可以应用这条规则。在上涨行情中反向运用这条规则。

规则13:何时不用进行金字塔式交易

绝不在棉花双重顶和双重底附近进行二次金字塔式交易。

在进行金字塔式交易前首先要将资金完全放在第一位。在行情积聚和分散区附近进行第二次合约买卖是有风险的。在一波行情大涨或下跌后，你必须等到趋势出现明确的变化信号后才能进行金字塔式交易。

行情经常在50〜75美分内维持几天或几周的上下波动，它不会突破顶部的最高点或者跌破底部最低点。当行情一旦突破这两个上下区间并穿越顶部最高点或跌破底部最低点时，预示着一轮大的行情即将开始，你应该着手进行金字塔式交易。当创出一轮新高时买进第二单或者创出新低时卖出第二单。

怎样确定趋势的改变

规则14:次级趋势指标

在下跌行情中，如果趋势线图表上未显示趋势已经改变，绝不认为次级趋势已经向上。如果趋势指标显示趋势发生变化，那么行情就必须穿过最后顶部上面20美分甚至更多。根据行情价格与活跃程度来决定是否在上一顶部的10美分、20美分或者30美分处设定止损位。

在上涨行情中，如果趋势线图表或趋势指标未显示趋势改变，不要认为次级趋势已经向下，除非行情已经突破趋势线的最后底部下20美分甚至更多。

记住：当行情只是跌破每日的底部下面10美分或者上涨超过每日顶部上面10美分时不会改变行情的趋势。

规则15:主要趋势指标

在一轮长期上涨后，除非三日图表上的底部被跌破否则绝不认为主趋势已经改变。

在一轮长期下跌后，除非三日图表上的顶部被突破否则绝不认为主趋势已经改变。

规则16:反转点

观察最后阶段行情的启动位置和价格变化，当价格被有效跌破后，可以认为主趋势正向下发生改变。

当行情位于高价位强势区时，观察最后的底部或者从开始上涨到创出新高这段行情的价格变化，当这个价位水平被跌破时，就是主趋势反转向下的信号。

观察最后阶段行情位置和价格下跌变化，当价格被有效穿越后,可以认为主趋势正向上发生改变。

当棉花行情位于低位水平并且以较低的价格缓慢运行，不断创出更低的顶部和更低的底部时，这时要观察行情最后底部或行情转向点，即使行情创出新低也不要认为趋势已经转向，直到行情穿越转向点的价位水平才可认为主趋势改变。

规则17:第二个和第三个更高的底部及更低的顶部

观察第二个和第三个更高的底部。当行情跌破第二个更高的底部时，可以判断主趋势已经向下。

观察第二个和第三个更低的顶部。当行情突破第三个更低的顶部时，可以认为主趋势已经向上，至少暂时要顺应这段趋势。

规则18:行情的分段运行

研究棉花行情的不同部分或者第一个低价位水平与第1、2、3、4或者第5个顶部之间的走势非常重要。在棉花行情已向上运行几段并回调后，当其即将结束时，在前期最末段顶部上的成交量将会比较少，行情最后底部运行的成交量也比早期阶段少，这些迹象表明行情运行已经结束，并且已经接近了顶部。然后应用其他规则并观察趋势指标和三日图表上趋势来判断行情是否反转。

在下跌行情中应用同样的规则。当行情下跌或者分段运行变得越来越不足时，预示抛压减弱。

当行情顶部或者底部形成后留意其首次反弹或首次回调，如果棉花运行了50美分或60美分，观察它下一次上涨或下跌50〜60美分的走势。棉花经常以相同的波幅经过3或者4次的反弹或者回调，但是第4次则要留意趋势的变化。

在大行情中棉花经常出现90〜100美分的几次反弹或者回调。观察第一次超过100美分的反向运行，它经常意味着主趋势的变化。

规则19:相距顶底处30美分指标

在非常弱势的市场中观察与任何的低价位水平第一个相距30美分的上涨，在非常强势的市场中观察第一个完全的30美分的反弹，这些都预示次级趋势的改变。

就完全30美分法而言，例如，从低点630美分，反弹到660需要30美分。如果低点在628美分，在其未反弹到660美分前我们认为不是完全30美分。

在上涨行情中反向应用这条规则。假定某个时候已经上涨到668美分却还未回调到完整的30美分；然后下跌到630美分，则认为它是完全30美分的回调，预示着次级趋势正在反转中。在本例中，如果行情只跌到638美分或631美分，我们将不认为是完全的30美分回调，因为完全的点位必须建立在整数上。

规则20：两天的行情急剧变化信号

经过长期的下跌后，棉花行情经常出现连续两天的快速大幅反弹，然后在两天反弹的顶部或前期底部的水平位盘整几天或者几周,这是一种支撑与积聚力量的表现。当两天反弹的顶部被突破后，预示着你可以买入第二手合约并以金字塔式交易。

在两天快速下跌的行情中应用同样的规则，当棉花行情第三天未下跌时，主趋势不会改变，但是如果两天的快速回调的底部最后被击穿，预示主趋势将反转，你要再次进行金字塔式交易。

重要的开盘价与收盘价

规则21：日顶部信号

当棉花行情非常活跃并到达极限高点与低点时，开盘价与收盘价就显得极其重要。

在一轮上涨行情到达极限高点价位的那天，如果当天棉花收盘价接近那天低点，或者收盘价低于当天中点价格，或者收盘价低于开盘价，预示着卖者多于买者，行情已经开始准备调整向下，至少棉花暂时如此走势。当这种情况出现时，你要毫不犹豫卖出并做空,并将止损位设定在那天最高点上20美分处。

规则22:日底部信号

在一轮长期下跌行情市中出现了一波急剧下跌的时候，如果棉花当天收盘价高于开盘价，或者收盘价高于当天中点价，或者收在最高价上面，在进行宽幅震荡后价格比前几天还低，那么预示着买者多于卖者，棉花行情准备转势向上或者将会迎来一轮强烈的反弹。所以你要平掉空头，立刻买进，不用等待行情走到比前期顶部更高的位置或者穿越趋势线顶部再行动。

规则23:接近顶部或底部的收盘价和更低或更高的开盘价

如果棉花行情在一轮大涨后收盘价接近或等于顶部价格，第二天早盘低开10到20美分，那就证明棉花后市较弱且将走低，特别是在未突破前期高点时尤其明显。

如果棉花行情处于下跌中，收盘价接近前期的较低水平位而第二天早盘高开10到20美分，价格突破开盘价并收在当天最高点，这是行情走强的信号，预示后市走高。如果棉花行情以弱势收盘并在第二天早上高开后，直到当天上午11点末跌破开盘价，那么后面价格将会更高，你应该买进。

规则24:急剧下跌或者快速拉升后的盘整

棉花行情在下跌一段时间且经历急速下跌后，收势疲软或收在低位水平附近，如果在接下一天行情波动幅度非常狭窄，同时价格下降很小且收盘在同一价位水平，预示市场行情调整结束，你的止损位应该在短期底部上要下移10美分。

棉花行情在上涨一段时间且经历急速拉升后，收盘强劲或收在高位水平附近，如果在接下一天棉花行情的波动幅度非常狭窄，那就预示价格接近顶点，你的止损位应该在短期底部下要上移10美分。

规则25:连续数天收盘价在同一水平

如果棉花行情连续数天收盘价在同一价位水平附近，那就预示行情在这一价位水平遇到强力支撑。如果第一天收盘价高于或低于多天来的收盘价，预示趋势将改变，你应该顺势而为。

规则26:收盘价与同一价位水平附近的三个顶部或底部

当棉花行情急速上涨并创出顶部时关注其收盘情况。如果收盘价低于中点价或者低于当天低点附近，则行情正在形成顶部。那么当其第二次或者第三次涨到同一价位水平后，如果当日收在低点附近，这是卖出信号，趋势即将下跌。

在下跌行情中反向运用这条规则。如果在同一价位水平附近出现三重底且每次收盘价格都接近当日高点，说明后市将走高，棉花行情趋势即将向上。

规则27:三日波动中的顶部突破或底部跌破

在三日图表中行情波动超过10〜30美分时就是主趋势变化的可靠信号。当行情跌破三日图表的底部时，应该确认主趋势已经反转向下；当行情穿越三日图表的顶部时，至少暂时应该确认主趋势已经反转向上。

在缓慢或不活跃的市场中，行情跌破最后三日底部下10美分或者穿越三日顶部上10美分时，预示趋势发生变化。

在活跃的市场中，当价格低于三日图表最后底部30美分或高于三日图表最后顶部30美分时就确认趋势已经反转。在高位宽幅波动行情中，对于最后顶部使用顶部信号日规则和7一10天规则来寻找极限点。

当棉花期货跌破三日图表上的双重底或三重底下10美分或穿越三日图表上的双重顶或三重顶之上10美分时，这是主趋势变化的重要信号。

规则28:三日图表的首次回调与首次反弹

行情在一轮长期上涨中，观察三日图中第一次出现较低价格变化或者第一次出现下跌的情况，这常被看作是牛市结束的第一个标志。

进一步，在三日图表上观察第二个3日行情运行情况，如果它比趋势线底部或者次级趋势指标更低，或者低于三日图中的3日底部。这是趋势即将反转的强烈信号。

在下跌行情中反向运用这条规则。在一轮长期下跌后，观察3日的首次反弹，这经常被视为趋势即将改变的第一个信号。

规则29：三日图表上第三次波动

在一轮长期上涨或者下跌后观察三日图上的第三次运行是极其重要的。例如，行情回调3日，然后创新高；接着是第二次3日回调后涨到新高；再次是第三次3日回调并达到新高，那么在大多数情况下这是行情结束的标志。根据行情的高点位置和其活跃性，如果在三日图表上，3日波动第三次跌破底部1、2或3美分，这是主趋势已经反转向下的明确信号。

在下跌市场中反向应用这条规则。观察第一次、第二次和第三次的3日反弹。三日图表上的顶部第一次被穿越，可以确认主趋势已经反转向上。还要观察当第一次2日陡直反弹沿着次级趋势创出超过顶部的价格，再次应用低点水平的收盘价规则来确定趋势变化的最后低点日。当棉花经过3日运行，价格穿越三日图表上的顶部,这是主趋势已经反转向上的明确信号。

结合趋势线指标与三日图表进行分析

趋势线指标是记录行情的次级趋势，当它跌破前一个趋势线底部10美分或穿越上一个趋势线顶部10美分时，说明行情反转，次级趋势启动，但是三日图表却始终显示市场的主趋势变化。

不逆势操作才会安全。换言之，如果在三日图表中显示趋势向下，那么在反弹行情卖空并使用次级趋势图表设定止损位。同样，在三日图表中显示趋势向上，等待3天的回调行情，一般买进好于卖出，除非遇到急速上涨的情况。

当次级趋势指标创出了双重顶（底）或三重顶（底），然后跌破了这些底部或者突破了这些顶部，说明主趋势已经改变；但是如果市场在低位窄幅波动且成交稀少时，不能由此确定主趋势已经改变。除非在快速的上涨行情中，3日波动运行中大多数时间显示主趋势变化，那么跟进趋势就能赚钱。

跟随趋势，并且跟随与三日图表保持一致的主趋势才能在市场中赚取巨额利润。