当我还在从事期货经纪业务时，一般交易者对于在线交易的热中程度让我觉得非常惊讶。在线交易意味着他们可以避开经纪人，支付较低的佣金，交易成本可以降低一半左右。对于有经验的投资人来说，这代表明显进步。那些从事在线交易而不需要经纪人建议或提供服务的人，似乎越来越多了。除了成本问题之外，很多人也不愿意与经纪人打交道，尤其是那些喜欢勉强客户的经纪人。某些人喜欢根据自己的想法进行交易，不想考虑经纪人的感受。他们希望享受独立判断的乐趣。

在线交易对于整个经纪业务造成革命性的变动，对于一般散户来说，显然是很有利的发展。不过，话说回来，我不建议初学者从事在线交易。刚开始，有很多东西必须学习，很多地方可能出差错，就这些方面来说，经纪人绝对可以提供协助。除了一些不当的心理之外（例如：追价买进），某些初学者可能还搞不清楚限价单与市价单的差别，甚至不知道股票的报价代号，或期货合约什么时候到期。

初学者仍然需要指导除非对于交易相关事项已经得心应手，否则仍然要透过传统经纪商进行交易。这些经纪人没有必要提供全套服务，但至少必须能够在电话另一端随时提供建议或警告，提醒你避免触犯一些常见的错误。

对于交易指令不熟悉除非你已经熟悉各种不同形态的交易指令，否则经纪人的指导仍然是很重要的，因为初学者经常误用交易指令。

缺乏风险控制的概念多数交易者最后之所以成为输家，最重要的理由之一，就是缺乏风险管理的观念。如果没有适当的监督与指导，初学者很容易陷人无底黑洞。一位胜任的经纪人，可以即时提供警告，这是在线交易平台所没有的功能。

容易出现交易过度频繁的情况坐在电脑屏幕前面，随时可以看到最新的即时报价、新闻与走势图，很容易让人失去控制。你也许会自认为是专业交易者，于是不断进行交易，承担过多的风险。请注意，在线交易并不代表你必须不断进行交易。如果你想成功，务必要确定自己不会过度交易。

可通过交易软件，查看ATR的数值。

平均真实区间是用来预估行情目标的指标工具，用来判断某个市场可能出现多大的走势。这样才能估计交易可能发生的盈亏水准。关于某个市场或某只股票可能出现的走势幅度，估计上必须务实。不论当日冲销或长期投资，都应该设定此项目标。关于这方面的问题，首先应该了解何谓“平均真实区间”，任何时段都有其平均真实区间。

任何时段都有其平均真实区间。

如果某日冲销股票最近10天的平均ATR为4美元，而当天已经出现3.75美元的走势，就应该考虑获利了结。如果你坚持想要赚取最后一档，胜算就不站在你这边。这只股票最可能出现的走势，就是最近的平均真实区间，除非每天的情况很特殊，否则随后的走势应该软弱或遭遇阻力。如果你够精明，应该在这时候了结出场或反转部位，因为整个动能方向很快就会转变。

由于ATR会不断变动，所以必须随时更新资料。我过去交易的一些股票，例如：ARIBA，每天区间曾经高达15美元，现在只剩下50美分；某些股票过去的每天区间可能是4美元，现在则是2美元；黄豆的行情波动幅度，夏天明显超过其他季节。总之，你必须随时调整，才不会引用一些过时的资料。关于ATR的计算，我个人偏好采用最近5天到10天左右的平均值。一旦掌握某只股票或商品的行情波动状况，就能判断最可能实现的价格目标。举例来说，对于一只价格15美元的股票，如果ATR只有1美元，就不应该期待一天之内出现5美元的走势；反之，对于70美元的股票，如果ATR高达6美元，就很可能出现5美元的走势。另外，如果你从事当日冲销，或许需要知道30分钟或60分钟的ATR，才方便于判断短线进出。

除了知道走势的平均价格区间之外，交易者须牢记价格是呈现波浪状发展。无论股价是两个月上涨30美元，或一天上涨4美元，都罕有直线状走势。这些行情都是呈波浪状发展的。某只股票的每天价格区间虽然是4美元，但可能平均每上涨l美元，就下跌0.5美元；整个4美元价格区间是经由7一8波走势才完成。虽然黄豆的每天平均价格区间高达12点，但你未必能在一个波动中就捕获到12点的行情。取而代之的是，你可能必须先掌握5点的走势，再掌握4点，然后找机会实现另外2点的利润。如同棒球选手一样，当日冲销者最好把每天的目标设定为“数支一垒安打”。如果你想把球打到场外，就经常会被三振出局；最好还是每天击出3一4支一垒安打。通常，把目光锁定在小波段行情，比较安全，获利也较高。

金融交易免不了发生闪失。虽说如此，但不可忽视这些错误；错误既然已经发生，就应该想办法从错误中学习，这绝对可以帮助你提升操作绩效。关于个人目标的设定，“从错误中学习”应该放在最优先考虑的清单内，你一定会持续发生错误。然而，如果能够避免重复发生相同的错误，就可以看到明显的进步。

这项目标很单纯，但往往很难达到。不论交易对象是股票或商品，发生亏损时，必须想办法保持合理。如果股价每天的波动区间是3美元，当日冲销就不要经常出现2.5美元的损失；50一75美分的损失比较合理。如果账户资本为1万美元，那么任何一天或任何单笔交易就不应该发生1 000美元的损失。任何单一损失如果超过5%，承担的风险就太高了，恐怕容易失败。任何单一损失都不应该超过账户净值的2%，越低越好。

这是初学者最容易受伤的情况之一。一旦看到大行情，就会非常兴奋，然后在价格继续上涨或下跌过程中进场。你对于价格能够一鼓作气上涨或下跌到什么程度，必须有务实的判断能力。即使是最热门的股票，价格也难免拉回，涨势越强劲，回档越猛烈。你必须等到价格不继续上涨，然后才在整理或拉回走势中进场。否则，你可能在最高价附近买进，然后在股价回档过程中被清洗出场。即使因此而完全错失进场机会，仍然应该等待价格折返。即使错失机会，又如何呢？市场每天都会开盘，机会永远存在。务必学习等待价格拉回——减少失败的可能性，就等于提高胜算。

对于自己能够赚多少钱，以及应该准备多少资本达到上述目标，态度必须务实，这是最重要的。一般交易者最终之所以失败的最主要理由之一，就是资本不足。起始资本越充裕，成功的概率越高。如果你只能筹措2 000美元，结果大概免不了失望。交易者之所以失败，通常不是因为其交易技巧笨拙，而是因为没有足够的资金度过困境。每位交易者都难免遭遇困境，但某些人可以安然度过，另一些人却不可以，后者大多因为资本不足。即使是1万美元规模的账户，完全倚赖交易为生，也需要很长一段时间的磨炼，但某些人却以为一开始就可以赚取500％到10 000％的报酬率。你知道吗？杰出的避险基金经理人或专业交易员，如果每年能够赚取35％的获利，他们就非常高兴了。你不需要太在意能够赚多少钱，重点是不要赔太多钱。设定很可能达到的务实目标，就有机会变成较好的交易者。

态度不够务实的交易者，可能遭遇的问题： 1．不相信自己竟然会赔钱。 2．交易过度频繁。 3．承担太高的风险。 4．好高鹜远。 5．容易遭遇挫折，感觉失望。 6．破产。 7．预期某只股票每年都会涨两倍。 8．整个生活变得不愉快。

帮助交易者态度更务实的一些事项： 1．目标设定在通常能够达到的范围内。 2．记住！不会天天过年。 3．保持充裕的交易资本。 4．知道交易对象的价格平均真实区间。 5．知道每波浪走势的平均长度。 6．不要期待全垒打。 7．期待较小而可靠的报酬。 8．投入更多时间汲取经验。 9．从错误中学习。 10．不要让亏损扩大。 11．不要追逐行情。 12．即使面对着疯狂的行情，态度也要保持务实。 13．把交易当成一种事业来经营。 14．拟定交易计划。

能够帮助你的一些问题： 1．我设定的目标是否合理？ 2．我的态度是否切合实际？ 3．我有没有错失行情？ 4．我是否经常对于交易部位的期待过高？ 5．我承担的风险是否太高？ 6．关于交易决策，我的处理态度是否很客观？

交易计划的关键项目： 1．交易风格、策略与系统。 2．时间架构。 3．相关成本。 4．资金管理计划。 5．潜在获利。 6．风险。 7．影响操作绩效的内部与外部因素。 8．你为什么自认为可以成功。

我的交易经验

学习期间相当漫长 如同第1章提到的，交易活动并不简单，多数人都无法很快精通。你不应该期待自己能够一蹴即成，对于学习期间的长度估计，态度必须务实。如果你愿意听取我的意见，我认为你至少要缴2一5年的学费，然后才能成为胜任的交易者。最初几年内，交易的整体目标不应该是赚取多少美元，而是在学习期间结束之后仍然保留充裕的交易资本；到了这时，赚钱将是自然的结果。你需要几年的时间来磨炼技巧，也需要足够的资本度过这段期间。如果你打算从事金融交易，就必须理解这点。即使一开始就赚大钱，也未必代表你就是一位交易好手。你还没有经历连续亏损的考验，只要出现这类情况，很可能就会因为过度自信而失败。刚开始时，很多人都自认为可以立即依赖金融交易谋生，结果却没有足够的资金让他继续生存。就我个人而言，大约经过几年摸索之后，才能完全依赖交易养家瑚口。最初几年，我经常必须日夜打工，才能勉强支持我继续从事交易。我曾经在纽约开计程车；在餐厅端盘子；在会计师事务所打工；在一些乐团弹吉他。我总认为“只要再撑上几个月，交易就会踏上轨道”，结果“几个月”变成“几年”。

我的交易方式往往把自己当成是百万富翁一样，这是我最大的问题之一。我总认为自己与隔邻的其他交易者相同，虽然他们账户内的资金至少是50万美元，而我只有区区3万美元。每笔交易承担的风险，都超过应有的程度，我所愿意接受的损失金额与隔邻交易者相同，但他们拥有的资金却是我的10多倍。结果，我总是难逃亏损的命运，因为期望太高而不可能达成。为了达到目标，我被迫不断进行交易——-过度频繁的交易，绝非长久之计。

我的另一个重大缺失，就是忽略行情可能出现的走势幅度，总认为既有趋势会持续发展。由于我不能务实的获利了结，结果经常让部位转盈为亏。关于如何及时获利了结与认赔出场，我花了很多工夫才慢慢变得比较务实一些—-持续观察与模仿交易好手的方法，也逐渐摸到窍门。虽然我仍是相信应该让获利部位持续发展，但对于所投人的资金究竟能赚多少，我的态度变得比较务实。我不再试图赚取不合理的利润。所以，当我操作非常顺手时，每天获利程度已经不如过去，但操作顺手的发生频率却远多于过去。我发现一项重要的真理：金融交易的首要之处，在于求取生存，不在于赚多少钱。

风险案例一

某位客户告诉我，他的朋友打算从事金融交易。因此开了一个4 000美元的账户，原本打算从事选择权交易。支票经过交换之后，我打电话告诉他，账户已经可以进行交易了。这段期间内，他经常收看CNBC的股票行情报道，话题当然都脱离不了纳斯达克的大多头行情(当时正处在2000年3月的峰位，价格波动非常剧烈)。行情稍微回档之后，他一直询问有关纳斯达克迷你合约的问题，最后决定进场买进i口合约。我尝试阻止他，我告诉他，刚开始从事交易，最好不要挑选行情波动最剧烈的市场，万一判断错误，损失很快就超过1 000美元。他根本不管，他认为纳斯达克属于最强劲的多头市场，涨势会继续向上发展，尤其是在短暂回档之后进场，绝时错不了。他把止损设定在1 000美元位置，但不认为止损可能被触及。大约经过1小时之后，我打电话给他，告知他的部位已经损失800美元，想知道他有什么打算。就在电话还没有挂断之前，行情持续下滑，损失也继续扩大，但他相信股价必定会反弹，所以要我取消原先设定的止损，并且坚持买进第2口合约。结果，股价大约反弹了2秒钟，然后又继续下滑。我第2次打电话给他时，部位损失已经超过2 000美元，于是他决定认赔出场。接着，行情大幅反弹。他非常生气，股价大涨日他竞然只能在场外观望。他告诉我，他要汇进更多资金，而且要买进z口合约。在他真的这么做之后，股价又笔直下跌，这次的损失更惨重。看着账户净值跌破1 000美元，他吓呆了，第一次征求我的意见。我建议他赶快认赔，但他完全不能接受。最后，我被迫处理他的部位。整个过程结束之后，他几乎已经破产，而这只不过是第一天的交易罢了。他显然没有严肃看待可能发生的状况，因此付出代价。他从来没有做必要的准备工作，对于市场风险没有清楚的概念，所做的事情已经超出自己能力范围之外。隔天，他结束交易账户，从此再也没有从事交易。